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改进实业(02788.HK)发布公告，公司拟人人发售5亿股股份，中国香港发售股份5000万股，国际发售股份4.5亿股(以上可予再行分派及视乎逾额配股权期骗与否而定)；2025年11月14日至11月19日招股，预期订价日为11月20日；发售价为每股发售股份10.18-10.99港元，股份将以每手500股股份贸易，中金公司及华泰国际为联席保荐东谈主；预期股份将于2025年11月24日初始在联交所贸易。

集团已签订基石投资公约，据此，基石投资者已首肯在顺应几许条目的前提下，按发售价就干悉数量标发售股份认购或促使彼等指定实体认购不错总金额约3.36亿好意思元(或约26.12亿港元)购买的该等股份。按发售价每股股份10.58港元(即招股功令所载指示性发售价规模的中间价)算计，基石投资者将认购的发售股份总额将为约2.47亿股发售股份。

基石投资者包括HHLR Advisors, Ltd.(“HHLRA”，为Hillhouse Group的一部分)、中国宏桥集团有限公司、泰康东谈主寿、Glencore AG、ercuria Holdings(Singapore)Pte. Ltd、景林钞票处分香港有限公司(“香港景林”)、景林场外掉期、Turquoise Hime、Investcorp、中国太保投资处分(香港)有限公司(“太保资管香港”)、广发基金、富国香港及富国基金、Millennium ICSA、Jane Street、柏骏本钱处分(香港)有限公司(“柏骏”)、宝达投资(香港)有限公司(“宝达投资”，由厦门国贸(600755.SH)全资领有)、Fund LP及China Core Fund、Cephei Capital。

抽象 | 公司公告 招股书  剪辑 | Arti

本文仅为信断交流之用，不组成任何往来提出

*公众号后台回应“改进实业”获取齐备招股书。

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招股书显现，改进实业聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精良和电解铝冶真金不怕火。铝产业链主要包括上游铝坐蓐和卑鄙铝合金加工。上游铝坐蓐主要包含三个阶段：铝土矿开采、氧化铝精良和电解铝冶真金不怕火。字据CRU的陈诉，按照吨铝附加值算计，精良和冶真金不怕火是铝产业链中附加值最高的门径。

改进实业一直勤快于完善电解铝产业链中的才能，当今已发展成为业务规模涵盖动力、氧化铝精良和电解铝冶真金不怕火的铝产业集团。截止2024年12月31日，公司已收尾高自给率的氧化铝和电力供应，对坐蓐电解铝并看守优于部分同业的苍劲计算功绩而言有政策及经济上的蹙迫兴味。字据CRU的陈诉，按2024年产量计，改进实业是中国第十二大电解铝坐蓐商。

产能方面，2022年、2023年、2024年以及截止2024年及2025年5月31日止五个月，改进实业的氧化铝精良的氧化铝产量离别约为706.2千吨、1546.1千吨、1539.9千吨、665.3千吨及664.5千吨。2024年，氧化铝自给率达到约84%。

值得珍藏的是，截止2025年11月6日(终末本体可行日历)，改进实业领有788.1千吨/年的电解铝操办产能及1200千吨/年的氧化铝操办产能，干系坐蓐线已建成并参加使用。截止同日，公司获批准的氢氧化铝年产能2980千吨，其中1480千吨的干系产线已投产，另外1500千吨的干系产线于2024年12月启动试坐蓐，并于2025年4月全面参加运作。

改进实业已获取监管机构批准由氢氧化铝焙烧坐蓐氧化铝产能共6000千吨，其中2000千吨的干系产线已建成，瞻望将于2025年11月试产；剩余4000千吨毅力产能暂无开发计算，将行为公司明天氧化铝产能引申的政策储备。假定上述扫数产能悉数参加运作，并按计算焙烧氢氧化铝坐蓐氧化铝，公司瞻望其氧化铝总年产能将至少为3000千吨。

行业方面，字据CRU的陈诉，2025年至2028年的人人电解铝蓦地量预期将按1.6%的年复合增长率增长。中国对电解铝的年度需求缺口将逾越100万吨并捏续至2034年，这主如果由于工信部方法的电解铝产能上限约为4500万吨/年。

字据CRU的陈诉，按2024年产量计，改进实业位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝冶真金不怕火厂是华北地区第四大电解铝坐蓐基地。字据交流贵寓开头，改进实业处分每吨铝现款成本的才能在中国扫数电解铝冶真金不怕火公司中处于前5%之列，且在人人规模内具有竞争力，于2024年位列前30%(将公司2024年的现款成本与中国及人人的行业平均现款成本相比)。

财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截止5月31日止五个月，改进实业离别录得收入134.9亿元、138.15亿元、151.63亿元、72.14亿元东谈主民币；同时，公司收尾期内利润离别约为9.13亿元、10.81亿元、26.3亿元、8.56亿元。

假定逾额配股权并无获期骗，且假定发售价为每股股份10.58港元(即指示性发售价规模每股股份10.18港元及10.99港元的中间价)，集团揣度将收取人人发售召募资金净额约51.13亿港元。

按照集团的政策，集团计算将人人发售召募资金就以下金额用作以下用途：召募资金净额约50.0%预期将用于拓展国外产能，包括开发一家电解铝冶真金不怕火厂以及购买及安设坐蓐开导；召募资金净额约40.0%预期将用于集团的绿色动力步地，包括开发绿色动力发电站以及购买及安设开导；及召募资金净额约10.0%预期将用于营运资金及一般公司用途。

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