智通财经APP获悉，德融会银行发布2026年三季度好意思股财报前瞻阐述称，鞭策二季度标普500指数盈利增速升至34%记录高位的多重顺风在三季度依然强劲，瞻望三季度增速将保管在34%的水平，不会出现盈利增长降速。

比拟之下，商场一致预期三季度增速为26.7%，隐含较二季度降速7.5个百分点。德银的预测进步一致预期约6个百分点，而历史上财报季的平均超预期幅度仅为3.3%，该行以为本季将再度迎来高于平均水平的超预期推崇。

三大顺风协力运行

德银指出，盈利茁壮源于三大顺风同期发力：AI需求增长加速，同比增速达54%，为举座增速孝敬20个百分点;周期性增长反弹，剔除科技、动力与材料板块后增速为14%，孝敬8个百分点;石油及巨额商品价钱走高，鞭筹办力与材料板块盈利增长108%，孝敬7个百分点。

需要施展的是，34%的增速仍是由革新，剔除了Alphabet出售财富收益及亚马逊投资未罢了收益等一次性技俩，未革新前的增速高达53%。

德银和商场的三大不对

AI需求未见降速迹象

针对商场讲理的AI需求能否无间的问题，德银以为多项筹算显现三季度AI需求增长依然极度强劲。该行例如称，韩国半导体分娩和出口增速从二季度到三季度进一步加速，GPU租借价钱抓续高潮则标明供需情景依然极度弥留。

韩国半导体出口增速高潮

该行瞻望，AI需求将鞭策超大盘成长股与科技板块盈利增速在三季度保管54%的高位，且跟着其在标普500盈利中的权重上升，对举座增速的孝敬将从二季度的19.5个百分点升至21个百分点。

周期性增前途一步加速

德银指出，大齐筹算显现三季度周期性增前途一步走强。好意思国ISM制造业指数在三季度大幅升至四年半以来最高水平，而该筹算历来是标普500盈利增速最佳的周期性率先筹算。

好意思国ISM制造业指数高潮

宏不雅一致预期显现，好意思国GDP增速将从二季度的2.2%加速至三季度的2.8%(环比折年率)，亚特兰大联储的跟踪预测更是高达3.7%。此外，零卖销售、工业分娩和成本品出货增长保抓强劲，周期性处事在2月触底后也抓续回升。

油价滞后冲击有限，关税退款再添助力

关于高油价的滞后负面影响，德银以为仍然和气且集会在特定板块。研报称，历史上油价冲击对标普500其他板块盈利的影响滞后2至3个季度，且幅度经常和气，因为多数企业融会过提价和晋升分娩率来搪塞。

航空、汽车及部分滥用类板块受冲击更快更大，但这些板块的盈利预期自伊朗斗争爆发以来已被大幅下修，航空板块下修17%，汽车与包装板块各下修9%，航空之外的旅游板块下修6%。此外，在最高法院裁定IEEPA关税无效后，企业抓续得回关税退款，该行瞻望这将与二季度相似，为三季度举座盈利增速孝敬约2个百分点。

财报季重复中期选举，年末行情风险讲演成心

德银强调，财报季历来利好股市。金融危境以来，标普500在四分之三的财报季中高潮，平均涨幅2%，已往一年这一特征愈加清楚。固然本季恰逢10月底的FOMC会议和11月初的好意思国中期选举，可能带来出奇波动，但历史格式显现，商场在要紧风险事件落地前时常横盘或走弱，落地后则反弹。

该行还指出，中期选举年第四季度的风险讲演历来极度成心体育游戏app平台，已往23个选举年中有21年标普500在第四季度高潮，平均涨幅达7%。概述来看，该行以为刻下好意思股的风险讲演仍然成心。